Drei Tage nach dem Rücktritt: Jensen Huang denkt über Rückkehr an Nvidias Spitze nach

Worum es geht

Jensen Huang hat Nvidia mitgegründet und 33 Jahre lang geführt. Unter ihm wurde der Chiphersteller zum wichtigsten Lieferanten für KI-Rechenzentren. Am Donnerstag, dem 12. November, trat er als Präsident, Vorstandschef und Mitglied des Verwaltungsrats zurück. Vorausgegangen waren Berichte über außereheliche Beziehungen. Eine davon betraf Alice Huang, Managerin beim Unternehmen Megaspeed in Singapur. US-Geheimdienste halten sie Berichten zufolge für eine Person, die vom chinesischen Geheimdienst angeworben wurde. Die beiden Huangs sind nicht verwandt, und Peking bestreitet die Spionagevorwürfe. Außerdem soll Huang eine Affäre mit einer Vizepräsidentin von Nvidia gehabt haben, also mit einer Untergebenen. Nach dem Rücktritt meldete Reuters eine dritte Beziehung mit einer nicht namentlich genannten Mitarbeiterin.

Drei Tage später berichtet die Financial Times (FT) unter Berufung auf mehrere informierte Personen: Huang hat mit Vertrauten über eine Rückkehr auf den Chefposten gesprochen. Bloomberg und Reuters haben den Bericht aufgegriffen. Eine offizielle Entscheidung gibt es nicht. Nvidia und ein Sprecher Huangs wollten sich gegenüber der FT nicht äußern.

Der „War Room“ der Unterstützer

Laut FT organisieren Verbündete Huangs eine abgestimmte Kampagne, die den Verwaltungsrat zu seiner Wiedereinsetzung bewegen soll. Einer von ihnen spricht von einem „War Room“ im Silicon Valley, einer Art Kommandozentrale aus Tech-Managern. Diese soll beim Verwaltungsrat Lobbyarbeit machen und auch um Rückhalt im Weißen Haus werben. Huang selbst unterstütze das Vorhaben, schreibt die FT. Das Technikportal TechBooky weist darauf hin, dass es sich nur um Pläne der Unterstützer handelt. Dass die US-Regierung eine Rückkehr befürwortet, folgt daraus nicht.

„Jeder, der in der Tech-Branche außerhalb der großen KI-Labore zählt, liebt Jensen“, sagte eine an der Kampagne beteiligte Person der FT.

Auch im eigenen Lager sind die Zweifel deutlich. Laut FT wissen selbst einige Verbündete nicht, wie sich Huangs Ruf wiederherstellen ließe. Einer räumte ein:

„Eine Affäre mit einer Untergebenen ist ein Kündigungsgrund.“

Die Kampagne kommt zu einer bereits sichtbaren Welle der Unterstützung hinzu. Nach Angaben des Finanzportals The Motley Fool hat eine öffentliche Petition für Huangs Wiedereinsetzung mehr als 80.000 Unterschriften gesammelt. Hunderte Nvidia-Beschäftigte haben einen Brief mit derselben Forderung unterzeichnet. Laut Yahoo Finance bzw. BeInCrypto haben sich auch Elon Musk und Epic-Games-Chef Tim Sweeney hinter einen offenen Brief mit dem Titel „Bring Jensen Back“ gestellt.

Gewichtiger sind zwei Großinvestoren. Brad Gerstner, Gründer von Altimeter Capital, und Gavin Baker, Gründer von Atreides Management, haben dem Verwaltungsrat einen auf X veröffentlichten Brief geschrieben. Darin fordern sie einen „langsamen, maßvollen und überlegten Prozess“, der „alle Optionen offenhält, einschließlich einer möglichen Rückkehr von Jensen Huang“. Der Gründer habe sich das Recht auf einen Prozess verdient, der eine „unnötige Eile“ bei seiner Ersetzung vermeidet, bevor alle Fakten bekannt sind. Eine sofortige Rückkehr verlangen sie nicht. Nach von CNBC zitierten Pflichtmitteilungen hielten beide Firmen zum 30. Juni zusammen rund 10,6 Millionen Nvidia-Aktien.

Washington und Fachleute halten dagegen

Aus der US-Regierung kommt deutlicher Gegenwind. Finanzminister Scott Bessent sagte am Sonntag im Fox-News-Format „Sunday Morning Futures“, Nvidia brauche einen „dramatischen Umbruch“ in der Führung und solle den nächsten Chef außerhalb des Unternehmens suchen. Für Bessent geht es dabei um Chips, nicht um das Privatleben. Schon am Freitag hatte er erklärt, bei Nvidia müsse jeder zur Verantwortung gezogen werden, falls Chips des Unternehmens nach China gelangt seien. Hintergrund sind die US-Exportbeschränkungen für Hochleistungs-KI-Chips nach China. Laut Yahoo Finance hat der Skandal auch die Frage aufgeworfen, wie Nvidia KI-Chips an asiatische Käufer mit möglichen China-Verbindungen verkauft.

Dan Ives, Analyst bei Yorkville Ives & Co. und eigentlich bekannter Nvidia-Optimist, schließt ein Comeback gegenüber Newsweek aus:

„Trotz des Drucks großer Aktionäre sehen wir keine Chance, dass Jensen als CEO zu Nvidia zurückkehrt. Von diesem Imageschaden kann man sich nicht erholen.“

Gleichzeitig schätzt Ives, Huang sei für Nvidias Börsenwert „rund eine Billion Dollar“ wert, und niemand könne ihn allein ersetzen. Der „alte Jensen mit der schwarzen Lederjacke und dem Rockstar-Image“ sei aber endgültig Geschichte. Als wahrscheinlichste Lösung nennt Ives einen externen Kandidaten, etwa Tim Cook (laut Newsweek ehemaliger Apple-Chef und heute Executive Chairman) oder Palo-Alto-Networks-Chef Nikesh Arora. Huang selbst werde wohl ein neues Unternehmen gründen oder zu Musks SpaceX gehen. Bestätigt ist davon nichts.

Charles Elson ist Experte für Corporate Governance, also für die Regeln guter Unternehmensführung, und ehemaliger Leiter des Weinberg Center an der University of Delaware. Er sagt Newsweek: „Ihn zurückzuholen löst überhaupt keine Probleme.“ Er verweist auf die Vorwürfe zur nationalen Sicherheit, mögliche Aktionärsklagen und die Frage, ob der Verwaltungsrat ausreichend über Huangs Beziehungen informiert war. Unternehmen dürften nicht so stark von einer Person abhängen. Verwaltungsräte bräuchten Notfallpläne für die Nachfolge. „Niemand steht über den Unternehmensregeln, auch nicht der CEO.“ Elson fragt auch, ob die drängenden Investoren überhaupt alle Fakten kennen, die dem Verwaltungsrat vorliegen.

In Russland griff der VTB-Bankchef Andrej Kostin den Fall spöttisch auf. Laut news.mail.ru nannte er Huang einen „armen Kerl“ und wunderte sich, wie schnell Details seines Privatlebens öffentlich wurden.

Was offiziell feststeht

Der bestätigte Stand ist überschaubar. Laut der Übergangsmitteilung vom 12. November führt Finanzchefin Colette Kress das Unternehmen übergangsweise als CEO und bleibt zugleich CFO. Der Verwaltungsrat will interne und externe Kandidaten für die dauerhafte Nachfolge prüfen. Laut FT wurde Arm-Chef Rene Haas als möglicher Nachfolger angesprochen. Nvidia erklärte, ein „formeller“ Prozess habe noch nicht begonnen.

Parallel läuft eine unabhängige Untersuchung des Verwaltungsrats, geleitet von der Kanzlei Wachtell Lipton. Sie wurde laut TechBooky nach Berichten eingeleitet, Huang sei Ziel einer ausländischen Geheimdienstoperation gewesen. Nvidia hat erklärt, es gebe keinen Grund zur Annahme, dass die nationale Sicherheit oder Firmengeheimnisse gefährdet wurden. Laut Motley Fool hat die Bundesregierung nicht festgestellt, dass Alice Huang eine Spionin ist. Sie sei möglicherweise nicht direkt für Peking tätig gewesen, sondern eher eine Quelle („Asset“), die Informationen hätte weitergeben können. Bis geklärt ist, ob Gesetze verletzt wurden oder etwas abgeflossen ist, könnten Monate vergehen. Huang hat zugesagt, vor dem US-Kongress auszusagen.

Unklar ist auch, ob Huang freiwillig ging oder gedrängt wurde. Der Verwaltungsrat soll am Vorabend des Rücktritts getagt haben, um ihn abzusetzen. Laut Bloomberg zeigte Huang vor seinem Rücktritt Reue und sagte über sich selbst sinngemäß, er sei ein „Stück Scheiße“. Wichtig für die Machtfrage: Huang hatte nie eine kontrollierende Beteiligung. Über eine Rückkehr entscheidet allein der Verwaltungsrat. Theoretisch könnten genügend Aktionäre einen neuen Verwaltungsrat wählen, merkt The Motley Fool an.

Die Börse und die Quartalszahlen

Die Aktie steht unter Druck. Am Tag des Rücktritts schloss sie 4,34 Prozent im Minus bei 166,19 Dollar, im Handelsverlauf war sie zeitweise um 14 Prozent gefallen. Auf die Woche gerechnet verlor sie laut Motley Fool etwa 15 Prozent. Sie liegt mehr als 30 Prozent unter ihrem Rekord vom 6. Oktober. Mit etwa dem Zwölffachen der erwarteten Gewinne ist sie so günstig bewertet wie seit 2012 nicht mehr. Diese Kennzahl, das Kurs-Gewinn-Verhältnis, zeigt, wie viel Anleger für einen Dollar Gewinn bezahlen. Bernstein senkte das Kursziel von 400 auf 200 Dollar. Der Milliardär Leo KoGuan sagte Bloomberg, er kaufe nicht mehr nach: „Keine weiteren Investitionen ohne Jensen.“ Konkurrent AMD hat sich an der Börse laut Yahoo Finance so deutlich wie nie zuvor von Nvidia abgesetzt.

Am Dienstag, dem 17. November, legt Nvidia die Zahlen zum dritten Quartal vor, die ersten unter Kress. Anleger werden auf die Nachfrage nach KI-Chips achten und darauf, wie das Unternehmen den Übergang erklärt.

Einordnung

Der Fall berührt die ganze KI-Branche. Fast alle großen KI-Labore und Cloud-Anbieter sind auf Nvidias Chips angewiesen, und Huang galt als Gesicht dieses Aufstiegs. Seine Unterstützer argumentieren, seine Kontakte zu Kunden und Zulieferern und sein Gespür für Produktstrategie seien kaum zu ersetzen. Dagegen stehen ein Verstoß gegen gängige Regeln zu Beziehungen mit Untergebenen, offene Fragen zur nationalen Sicherheit und zu Chip-Exporten sowie der erklärte Widerstand des US-Finanzministers.

Die Comeback-Gespräche sind bisher nur durch die FT berichtet und von niemandem offiziell bestätigt. Ob die Untersuchungen Huang entlasten, ist offen. Die angeblichen Spionageverbindungen sind nicht bewiesen und sollten nicht als Tatsache gelten. Entscheidend wird eine Stellungnahme des Verwaltungsrats sein, nicht die Zahl der Unterschriften unter einer Petition. Bis dahin wirkt eine Rückkehr eher unwahrscheinlich, kann aber nicht ausgeschlossen werden.